马云茗了一口茶，悠然地说：“我听说，我们支富堡的域名，还是两年前在你手上买下来的，据说那是你的第一桶金。”

林译说：“实话实说，感激马总和阿里，成全了我的第一桶金，才有了今天的友乎网。”

马云笑吟吟地给林译续了茶，话题不再局限互联网，而是天南地北地侃了起来。

林译知道，自己要是不主动点，恐怕今天也就这样了。

“马总，……”

林译话还没起，马云就打断道：“咱也别马总，林总的，我比你年长许多，我叫你一声小林，你愿意叫我杰克也行，叫我马哥也行。”

“马哥，……”

马云再次打断道：“小林，我知道你想说什么，雅虎跟我提了，软银也跟我提了，他们想做股权置换，但是在我的立场来看，我实在没有任何理由这么做。”

林译说：“马哥，阿里真的没有任何理由这样做吗？我认为，阿里恰恰有这样做的理由，也是阿里难得一遇的机会。”

马云疑惑：“此话怎讲？”

林译说：“两年前，雅虎的十亿美元，确实让阿里避免了ebay的恶意收购，也获得了大量的现金流以支持淘宝的免费政策，并最终击败了ebay，在外界看来，这是一个双赢的局面。但在你心里，真的是这样吗？”

马云眼中异色一闪即过，依然笑吟吟地说：“雅虎帮助我们走出资金困局，雅虎自身也获得了资产价值的增长，前期的投资者高盛、富达等股东也都为满意的收益而依次退出，我认为这是个多赢的局面。”

林译说：“对，雅虎的资金给阿里带来了腾飞，但这次融资形成的股权结构，对你和你的团队来说，无异于一个定时炸弹。”

马云说：“小林，你着未免有些危言耸听了。”

林译笑笑，继续说：“据我所知，目前雅虎持有40%阿里股权，你们创始团队持股31%，软银持股29%。雅虎已经成为阿里的第一大股东，你很有可能会丧失对阿里的控制权。”

马云还是一副云淡风轻的样子，慢慢地沏了一壶新茶：“小林你功课做得很足嘛，但是你知其一不知其二。

虽然雅虎持有阿里40%的股权，但只拥有35%的投票权，另外的5%投票权属于阿里，也就是说我们仍然拥有36%的投票权，是话语权最重的股东，而且，在任何情况下，董事会都不得解除我在阿里集团CEO职务。”

林译说：“但这个条款的有效期只到2010年10月，只要时间一到，雅虎可以收回那5%的投票权，同时董事会还可以增加一个席位，到时候阿里控制权怕是会落到雅虎手上了。”

马云脸色一凝，这是协议里的机密部分，阿里内部都没几个人知道，他是怎么知道的？

林译继续说：“可能你会说软银会站在你这边，但是，决定权交到别人手上的滋味阿里还没尝够吗？当初软银不是险些被eBay打动，把手里的股权卖给eBay吗？”

林译的一番话直击马云心底，让马云一时陷入沉默。

股权结构不合理，创业团队持股比例过低，他不是没有想过这个问题。

但在当时看来，面临eBay的恶意收购和竞争，接受雅虎的战略投资已是最好的办法。

有了雅虎的资金和技术支持，经过两年的发展，阿里成长得非常快，已经接近把老对手ebay踢出局了。

但问题是大股东雅虎却未能止住颓势，业绩逐年下降，面临股权投资方的压力，和他交好的杨志元辞任雅虎CEO的呼声非常高。