“你以为市盈率是什么？”舒菲问。

李修然回想了会儿当时学习的三脚猫功夫，说道：“市盈率（PE）就是股价和每股收益的比值。”

“关键是你如何理解市盈率？”舒菲又问。

“这个嘛……”李修然皱眉想了想，说，“有人说市盈率指的是回报时间，比如10倍的市盈率就说明买入股票后有10年的回本期。如果这样理解，那市盈率当然越低越好。”

“所以你就觉得如果市盈率高了就不敢买，市盈率低的安全性就高？”

“这样想应该没错吧？”李修然有些迟疑，从舒菲的语气，他听出了微妙的不屑。

舒菲喝了口红酒，说道：“不能说全错，但也错得差不多了。”

“这……”李修然略有尴尬地看着舒菲道，“舒菲，那你是怎么理解市盈率的呢？”

“理解市盈率最重要的一点，是要明白，它是一个历史指标。”舒菲说，“如果不能理解这一点，那就无法正确理解市盈率。”

“历史指标？”

“不错，市盈率是历史统计数据的结果，它代表过去，不能说明未来。”舒菲说，“但我们买入股票，其实是买入股票的未来。”

“像你这么说，那市盈率一点用都没有吗？”李修然疑惑道。

市盈率不该没有作用呀！在李修然的理解中，市盈率应该算是比较重要的指标。

“不是没用，它同样有用，但用处有限。”舒菲说，“就比如两只股票，一只给到了30倍PE，而另一只给到了10倍PE，但你不能说30倍PE的公司肯定比10倍PE的公司贵。”

“为什么不能？”李修然还是不理解。

“你真想不明白？要是连这么简单的问题都搞不明白，那还炒什么股票？”

“我……舒菲，你就给我详细讲讲吧。”

“刚才我说了，PE是历史数据，而我们炒股炒的是股票的未来，你怎么能用历史标准来评估未来的潜力？”舒菲说，“关键是，你要判断这家公司未来的盈利能力。我再问你一个问题，在你看来，比如一家公司的市盈率是10倍，那是否就说明它的回本期大约在10年？”

“应该是吧？”

舒菲这样问，那肯定不是这样。但在李修然的理解中，10倍市盈率确实代表回本期在10年。

“如果要达到你预想的这种结果，那至少要有一个前提，就是该公司未来10年内的平均利润要比现在更好或者说至少和现在持平。”舒菲说，“可若是该公司未来盈利能力恶化，你觉得市盈率还是会不变？”

“那应该会变大。”李修然说，“盈利能力恶化，说明回本需要更长的时间，市盈率自然会变高。”

“这不就对了？那这是不是说明，如果公司前景不好，盈利能力变差，原本的低市盈率也会变成高市盈率？”

“还真是。”李修然突然有种拨云见雾之感。

“那你现在还觉得低市盈率的股票都是很好的投资机会吗？”