东天和李兰迪来到护国博士的身后，中魁校长也带领着几大院系的院长来到护国博士后的身后。

东天做了一个“嘘“的动作，让其他学生不要打扰护国博士后的开讲，他也想听上一听。

就这样，大家随着护国博士后的开讲，都变得安静了下来，且表情变得越来越凝重。

只听护国博士后继续说道“这10亿软妹币的债权，被设计成了b三层，就像是一个肉夹馍一样。

其中层占了70，也就是7亿软妹币，固定利率是61b层占了25，就是25亿软妹币，固定利率是75层就只有5了。阿狸小小贷借给商家的时候，他们收的利率是18以上啊。

而只分到了61，那么就还剩下12点多，这些利润就留给了。b也一样，把75以上的利润都留给了，然后由给b做担保，b再给做担保。

意思就是，如果贷款收不回来了，出现了亏损，就先去亏，亏光了再亏b，b亏光了再亏，结果就是会很安全，而是高风险高利润的，所以这个资产证券化项目设计完了之后，10亿软妹币的债权很快b的部分就被卖光了，于是换回了95亿软妹币的现金，就可以继续再滚动去放贷款了。

这个游戏，能滚动多少轮呢？

在山城市前一号管理长大佬的书里，他就说了，蚂蚁今服把30多亿软妹币资本金，通过资产证券化循环的发放贷款，在几年里循环了40次，造成了30多亿软妹币资本金，发放了3000多亿软妹币的贷款，形成了上百倍的高杠杆。

在资产证券化的过程中，层往往是留给蚂蚁自己内部消化的，蚂蚁的子公司之间互相交叉购买。

但问题是，买用的钱，是他们自己的钱吗？

你想一下，3000多亿软妹币贷款只有30多亿软妹币的资本金，怎么可能是他们自己的钱？

这必然是子公司之间你融来的钱买我的，我融来的钱买你的，互相交叉着买。

那最终的风险又是谁来扛呢？

风险，可能已经层层转嫁给了买理财产品的人民了。

高利润留给自己，风险撒给社会！

所以监管机构也发现了这个漏洞，开始要求资产证券化时，必须要有资本金的要求，这等于限制住了蚂蚁的杠杆率，资产证券化不可以无限循环下去了，所以我们现在再看蚂蚁的招股说明书里提到现在消费贷款里，除了资产证券化的部分，剩下大部分是跟银行合作发放的贷款。

合作发放的贷款，蚂蚁就等于只收了一个手续费，这利润多低啊，当然比不上前面咱说的高杠杆、无限循环这种模式的利润高了。

然而，高杠杆模式，他们虽然想做，这不是被监管给限制住了吗，所以此时大家再看看云小哥说了什么，大家就懂了。

我刚才也说了，云小哥想玩高杠杆循环放贷，这时候有两条路，或者找银行贷款，或者搞资产证券化，然而，第一条路里银行贷款要求抵押率，于是云小哥就说了：夏国的银行都是当铺思想啊，应该改成信用思想啊，不要抵押啊。

你想想这话是为什么？